快上车,搭上天能动力股票低价的末班车

来源:中国都市商界网 编辑:Dswhj 2020-06-08 11:25
“天能动力”(0819.HK)是一家07年港股挂牌上市公司,主营业务是电动车铅蓄电池、锂电池,国内电动轻型车动力电池的当之无愧的龙头。如果在地图上搜索“天能电池”,满屏都是“天能电池”的终端门店。正是这家在国内认知度几乎赶上茅台的企业,在港股市场却一直被投资者冷落。新能源汽车...

“天能动力”(0819.HK)是一家07年港股挂牌上市公司,主营业务是电动车电池、锂电池,国内电动轻型车动力电池当之无愧的龙头。如果在地图上搜索“天能电池”,满屏都是“天能电池”的终端门店正是这家在国内认知度几乎赶上茅台的企业,在港股市场却一直被投资者冷落。新能源汽车及锂电的泡沫盖过这家净利润水平可观增长的投资者眼中的“传统制造业”是一方面;电动自行车这类产品在境外市场缺少认知度是更大的原因。

这家电池巨头似乎也认识到港股对其业务和价值的不理解,去年下半年以来“天能动力”分拆的“天能电池”科创板上市正在紧锣密鼓地进行中。根据上交所公告信息,“天能电池”三轮问询已公告,正常情况下预估今年三季度能够顺利挂牌。按照23PE计算,保守估计届时“天能电池”的A股科创板市值将达到300亿以上。而按照目前“天能动力”对“天能电池股份”的控股比例比例及A股科创板上市后股份稀释比例来看,“天能动力”仍然将是“天能电池”80%左右的绝对控股股东。换言之,一家目前市值只有100亿的港股上市公司,持有一家估值300亿元A股科创板上市的公司80%以上的股份。类似的小红筹架构在过去历史中很难找到完全类似的案例,但是即使按照A+H的估值方式,A股与H股按照1:0.5比例,H股仅仅电池板块的估值也应该在150亿元上下。

值得注意的是,这仅仅是按照分拆上市的业务板块进行的估值。“天能动力”拆出“天能电池”后,在港股层面仍将保留铅回收再生、锂电回收再生等回收再生业务,而按照“天能电池”目前的体量和它在国内铅蓄电池的绝对话语权,“天能动力”的铅回收再生业务体量也将不容小觑。依照生产者责任延伸义务,至2025年,铅蓄电池生产企业预期将回收处置70%以上的产品。作为铅蓄电池行业当之无愧的行业龙头以及天能最近五年的增长情况,天能未来五年铅回收再生的产值保守估计将达到250亿的规模(按照铅蓄电池业务每年10%的增长,原料成本中70%来自铅,毛利率保持现有水平)。


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